竞技宝 资讯 社会 经济 快讯 旅游 文化 时尚 娱乐 科技 山东 热门游戏

谁缔造了兰生股份十年业绩神话:炒股高手OR会计

2019-03-14 02:23 来源:网络整理

  透镜公司研究

谁缔造了兰生股份十年业绩神话:炒股高手OR会计

(透镜公司研究原创图片/小伶)

  作为一家普通得不能再普通的货物进出口贸易公司,兰生股份十余年来每年都表现出持续异常强悍的盈利能力,其最近几年的平均净利润率高达惊人的16%,是行业巨无霸厦门国贸的12倍,这样的业绩表现对于兰生股份来说算不算是一个神话?

  不过,穿透神话,如果细究其利润来源不难发现,与其说兰生股份是一家贸易公司,倒不如说它是一家投资公司:因为该公司十余年来的主要利润,几乎全部来自包括炒股在内的各种金融投资,其投资活动所产生的现金流,不仅超出其主业经营现金流的数倍,更是远超其账面平均总投资余额的数倍有余——如果透镜公司研究没有猜错的话,兰生股份幕后的投资操盘团队可能存在经常性的高频短线交易!

  至此,从表面上来看,兰生股份的十年业绩神话似乎是由该公司幕后的股神团队创造的,但透镜公司研究进一步分析研究后发现,这并不是整个神话故事的全貌,因为除了股神团队外,兰生股份业绩神话更重要的缔造者,似乎是该公司幕后隐藏得更深的会计团队——如果没有会计团队出神入化的财技表演掩盖了大额投资亏损,兰生股份的股神团队恐怕很难在过去四年漫长的A股熊市中持续稳定地给公司利润表贡献源源不断的账面利润……

  打了十多年贸易的幌子,挣着炒股的钱

  兰生股份上周末发布了2018年年报,财务数据显示,该公司去年实现总营收33.06亿元,同比微减0.88%;实现归属上市公司股东的净利润2.29亿元,同比减少20.56%。

  尽管从数据来看,兰生股份2018年的业绩较2017年略有下滑,但其整体财务数据所呈现出来的账面持续盈利能力之强悍,就连同行业的龙头老大厦门国贸也难望其项背。

  同花顺iFinD统计数据显示,最近四年,兰生股份的累计营收总额为116.25亿元,其累计净利润总额达到了19.41亿元,据此计算,兰生股份最近四年的平均净利润率高达16.70%;同期内,厦门国贸(2018年报尚未发布,以Q3季报数据为准)的累计营收总额虽然达到了4720.60亿元,但其累计净利润却只有65.65亿元,据此计算,厦门国贸过去四年间的平均净利润率只有1.39%。

  数据对比不难看出,兰生股份近年的平均净利润率是贸易行业绝对龙头股厦门国贸的12倍,而且这个数据并不是某一年的个别数据,而是过去四年的平均数,具有较强的参考价值。

谁缔造了兰生股份十年业绩神话:炒股高手OR会计

  年报显示,兰生股份主营业务为货物进出口贸易,其2018年33.06亿元的总营收中,贸易业务的收入为32.72亿元,其中纺织品、鞋类及机电机械产品贡献的贸易收入占51.69%,该公司其他的主要贸易品类还包括钢铁及塑料制品。

  很显然,兰生股份只不过是一家普通得不能再普通的贸易商,但其强劲的持续盈利能力却能把公认的行业老大厦门国贸甩出N条街,如此业绩神话到底是靠什么实现的?

谁缔造了兰生股份十年业绩神话:炒股高手OR会计

  在透镜公司研究看来,从利润结构来看,与其说兰生股份是一家贸易公司,倒不如说该公司是一家投资公司,因为在过去的十多年,兰生股份一直在打着贸易公司的幌子,做着包括股票交易在内的金融投资业务,其投资活动贡献了该公司账面上的几乎全部利润。

  以最新的2018年为例,兰生股份的营收虽然达到了33.06亿元,但其营业总成本同样也高达32.89亿元,其主营业务贡献的毛利润几乎可以忽略不计;真正影响兰生股份利润表的,是一笔高达4.32亿元的投资收益,以及一笔同样高达1.54亿元的公允价值变动损失,以上两项对兰生股份最终税前利润的影响额度高达2.78亿元——如果没有上述两项,兰生股份2018年的利润表恐怕只能勉强维持盈亏平衡,不可能会最终结余高达2.29亿元的归属股东净利润。

谁缔造了兰生股份十年业绩神话:炒股高手OR会计

(截图数据来源:同花顺iFinD)

  实际上,透镜公司研究注意到,利润主要来自投资收益,这绝不是兰生股份2018年的偶发事件,而是该公司最近至少十余年以来从未例外过的“铁律”,这一“铁律”在2016年表现得尤其明显:当年兰生股份实现归属股东净利润8.40亿元,而同期内该公司的投资收益却高达10.63亿元;兰生股份利润对投资收益依赖相对最小的一年是2017年,当年该公司实现归属股东净利润2.88亿元,其中的投资收益为2.76亿元。

责任编辑:listing

点击排行
推荐阅读